□本报记者 刘  平

　　近一个月以来，市场对欧元区债务危机的担忧有所缓解以及对中国政府可能调整货币紧缩政策的预期，推动国内外铜价展开一波反弹，但以上因素均不能对铜价上行构成实质性支撑。从技术上看，沪铜主力始终无法企及振荡区间上沿的54000元一线，随着三角形整理形态的逐渐收敛，沪铜结束反弹重回跌势的风险正在逐步加大。

　　具体到金属铜而言，6月份我国未锻造铜及铜材进口量为3.28万吨，较上月减少7万吨左右，进口铜已连续3个月下降，说明国内的生产已经开始呈现趋缓的态势。而本周，一铜冶炼厂高层人士表示，过去两周铜冶炼厂的现货铜加工和精炼费用翻番，因中国减少采购，使得原本吃紧的铜精矿供应近期稍显宽松。另据报道，云南有色金属公司上周末已经开始对产能为20万吨的铜冶炼厂进行检修，为期一个月。而该公司曾在此前的一份声明中称，已经于7月1日关闭位于昆明的一家大型冶炼厂进行维修，为期9个月。冶炼厂选择在此时大规模地检修变相地减产，充分表明他们对下游需求放缓有充分的认识，也暴露了冶炼商对于后期铜价走势并不抱太大期望。因此，从铜的整个产业链来看，下游加工厂进口减少，中游冶炼厂停产检修，上游矿山被迫提高冶炼加工费的举动均表明，未来中国铜需求放缓将是大概率事件，这将从根本上抑制铜价反弹的高度。

　　从第二季度沪铜的走势来看，它分两个主要阶段：第一阶段，4月初铜价创出今年新高，随后由于中国房地产宏观调控以及欧元区债务危机的爆发，带动金属价格从4月初大幅走低，铜价最大跌幅超过23%。第二阶段，市场在6月8日止跌企稳，由于铜基本面良好，沪铜反弹幅度较大，目前有色金属市场仍然处于反弹当中。

　　下半年，全球经济增速将放缓，这将难以推动金属价格大幅走高。因此，投资者的着眼点应继续放在中国宏观经济调控和欧元债务危机之上。房地产调控政策还将在第三季度对金属市场带来压制，欧元区的危机将导致市场资金面趋紧，避险情绪高涨，资金将流向美元、国债以及黄金等避险资产，商品市场将承受压力。

　　业内人士依然不看好有色金属第三季度的表现，总体认为7月价格在基本面支撑下，市场的反弹还将持续，铜价还有一定的上行空间，预计高点在7200～7300美元一线，而在8月后，市场或将受到宏观面的影响出现下滑，基本面也难以对价格形成支撑，上行压力较大。

　　当然，也必须重视中国中西部振兴规划对于商品市场的拉动，基础建设将大大增加金属的需求，虽然在规划中，铜的实质性需求在项目后期，但市场的良好预期将给价格带来支撑，为第四季度有色金属带来新一轮的上涨行情。